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深度解析:为什么银行不自行处置不良资产?

当经济越好,投资越容易赚钱;

当经济越差,投资越可能亏钱,这是常理。

但是,

有这样一个特殊“行业”,

却可以在“最坏时代”里做“最好的生意”,

它就是“不良资产处置”。

此前,新华社的一篇题为《不良资产处置:“错放的财富”孕育“新蓝海”》的文章,在不良资产处置业界产生了不小的震动。

 

文章称:全行业通过加速整合资源,嫁接综合金融服务、对接产业资本,以经营理念主动管理不良资产,推动行业由传统的“一卖了之”模式进入不良资产收购、管理、处置产业链的“2.0代”。

无论是官媒的推文,还是真实数据统计,都从侧面反映了不良资产处置绝非三分钟热度的小打小闹,而是已经上升到一个新高度。

 

现状:市场快速扩容
 

近年来,中国经济步入增速换档期,经济下行压力加大。以银行信贷为主的金融体系备受考验,商业银行体系内的不良资产逐渐暴露,不良率急剧上升,不良贷款余额快速攀升。

 

自2012年三季度起,银行业不良余额和不良率进入上升通道。根据银监会公布的最新数据,截至2019年一季度末,商业银行不良贷款余额2.16万亿元,较上年末增加957亿元;不良贷款率1.8%,与上年末持平。
 

商业银行不良贷款率 ▲
 

伴随银保监会放宽地方资产管理平台限制,以及新一轮“债转股”的推行,“不良资产”成为各路资本追逐的逆周期投资“热门资产”。
 

多机构竞相“围猎”
 

市场的扩容吸引了大量机构涌入,并从事和不良资产收购、处置、转让或投资相关的业务。

 

一级市场不良资产收购的主力军仍是四大资产管理公司。

 

据业内人士介绍,四大资产管理公司积极参与本轮不良资产市场,累计收购不良债权近1.2万亿元,市场占比合计达到80%以上。

 

随着近年来经济环境趋市场化,国家开放AMC牌照和监管准入门槛放开,不良资产处置这门垄断行业再次火热。

 

经济大环境决定了不良资产行业的兴起,行业兴起及政策鼓励,决定了不良资产处置二级市场的活跃。

 

与此同时,境外资本和民营资本都对市场表现出浓厚的兴趣。

 

商业银行、投资银行、证券公司、私募基金等金融机构,通过设立资产管理业务部或成立资产管理附属公司,参与不良资产二级市场业务,各地民营资管公司如雨后春笋般生长起来。

 

截至2019年4月,全国已设立的地方资产管理公司近70家,53家获中国银保监会备案公布。除此之外,近两年,一些民间的、非持牌的资产管理公司也纷纷成立,瞄准不良资产市场,这些大大小小公司的数量将超过3000家。

 

此外,外资也是这一轮周期中不良资产市场的重要投资人。

 

而在这一轮周期中其更是加大了对中国不良资产市场的投入,包括KKR、海岸基金、高盛资本、橡树资本等都不同程度参与不良资产的收购与处置。

 

橡树资本在2013年与中国信达成立了合资公司,从事不良资产投资业务。橡树资本目前在大中华区的累计投资超过60亿美元。
 

全球不良资产最大买家橡树资本 创始人霍华德·马克思

 

银行为什么不自己处置不良资产?
 

理论上说,这些巨量的不良资产应该是由银行来处置的,但是银行往往不亲自动手,而是将其打包,以惊爆价(最低至1-3折)“放血”甩卖。

于是就有了题首的问题:

为什么银行不自己内部消化这些资产,而要以这么低的价格让资产管理机构白白捡便宜呢?

 

可以肯定的一点就是,其实银行也非常想处置这些不良资产。因为银行深知,所谓不良资产,只是具有到期不能履约、变现可能性的资产,到期不能履约并不是说它没有价值,也不代表债务方在熬过最困难周期之后没有流动性和变现能力。之所以贱卖,主要基于以下几点:

 

第一,盈利模式限制。

众所周知,银行最主要的盈利方式是赚取利差。因此需要大量的现金进行周转,而不良资产则会占用银行的专项准备金,按照央行规定,对不良资产提取的专项准备金比例为:次级25%、可疑50%、损失100%。因此,持有不良资产,就减少了银行手里的现金流,将付出更高的流动成本,得不偿失。

 

第二,时间限制。

财政部印发的《银行抵债资产管理办法》(财金[005]53号)规定,银行抵债类资产的处置周期不动产、股权为两年,动产为一年。因此,如果银行自行处置,时间成本上,银行也耗不起。比如,如果启动拍卖程序,一旦流拍就会陷入麻烦。

 

第三,形象设定限制。
 

银行非常注重自身形象的维护,直接追债讨要欠款,不利于银行的安全形象,同时银行也缺乏专业的相关人员,对于很多债务的追索,银行很难采取法律诉讼等强硬措施。

 

综上所诉,对于不良资产处置,基于综合因素考虑,并不是银行想处置就能处置得了的,将不良资产交予有精力、人力和经验的专业资产管理公司,成为银行寻求快速回笼资金的不二之选。

 

再说了,能躺着收钱谁不愿意呢?

 

现在有许多投资者觉得,现在是“资产荒”,除了房地产和股市,找不到其他的配置方向,其实大可不必。

 

在海外,不良资产投资一直是另类投资的一个重要组成部分。大型机构投资者往往通过对不良资产的配置,来平滑自己的收益曲线,实现资产的分散投资。

 

随着银行不良处置的深入、债务违约风险的逐渐暴露以及房地产市场的去杠杆化,这些别人看来都是风险点的领域,处处皆存在不良资产投资基金的投资机遇。而处在经济周期底部,不良资产投资正是不可多得的选择。